16~18년 메모리 사이클과 21년 사이클의 통계 비교

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16~18년 메모리 사이클과 21년 사이클의 통계 비교

Valhal… 14 266

서버 디램가격 상승폭


16~18년 : 154%

19~21년 : 51%



서버 고객사의 재고


18년 : 16주

21년 : 10~12주



D램 공급사의 재고


18년 : 삼성 6주, 하이닉스 3주 중반

21년 : 삼성,하이닉스 둘 다 1.5주



D램 웨이퍼 캐파 증가


15~18년 : 29만 장/월, 33%

19~22년 : 20만 장/월, 17%




출처 : 한화투자증권, 이순학/이용욱, 반도체, 언제 무엇부터 사야할까



한경 컨센서스에서 전문 확인할 수 있습니다.


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14 Comments
mericr… 2021.10.04 15:51  
웨이퍼 수량보다는 비트그로스로 비교하는게 좋은데 리포트 읽어봐야 겠네요.
Valhal… 2021.10.04 15:51  
@mericrius님 비트그로스는 안 나와 있었던 것 같고요. 사실 마이그레이션에 따른 비트그로스 증가가 예전처럼 극적이지는 않으니까요. 그리고 같은 웨이퍼에서 더 많이 찍어내면 그만큼 마진률은 좋아진다는 의미이기도 하고..
mericr… 2021.10.04 15:51  
리포트 읽어봤는데 좀 과도하게 희망적인 부분이나 애널리스트가 잘못 알고 있는 부분들에 대해서 작성합니다. 일단 2018년과 가격을 비교하면 안됩니다. 2018년은 역대급 DRAM가격의 버블이 발생했던 때라 이런일은 다시 발생하기 어렵다고 봐야합니다. 부품업체 영업이익률이 60%가 넘어가는걸 용인할 세트업체는 없습니다. 2018년 수준의 가격은 근래에 다시 발생하기 어렵다고 봐야합니다. 영업이익률 35% 수준이 가능한 현재의 DRAM가격도 충분히 높은 가격으로 봐야합니다. 그리고 좀 사소하지만 DDR5가 전력소비량이 적다고 레포트에 쓰는 것도 잘못된 사실입니다. DDR5는 전력효율을 높인거지 전력소비량이 낮지 않습니다. 전압으로 1.2V->1.1V, 2.5V->1.8V로 낮춰서 전력효율은 개선되었지만 대역폭을 2배로 늘렸기 때문에 전력소모는 대등한 수준으로 예상됩니다.
Valhal… 2021.10.04 15:51  
@mericrius님 60%는 모르겠는데 당장 올해 3분기 예측치를 보면 삼성 메모리 이익률은 40% 중반입니다(매출 21~22조, 영업이익 9조 내외). 메모리는 당연히 램+낸드이고, 램만 따지면 이미 60%에 달할 것 같은데요..
mericr… 2021.10.04 15:51  
@Valhalla님 위에서 언급한 60%는 하이닉스 영업이익률 기준입니다. 이번 2분기 영업이익 컨센이 35% 수준이라서요.
Valhal… 2021.10.04 15:51  
@mericrius님 뭐 제가 생각하기에도 ebitda 기준으로 따지면 삼성 메모리가 실질적으로 남기는 마진은 거의 70% 수준이라(램은 그럼 8~90%??), 이보다 더 오른다는 건 상상하기 어렵긴 합니다.(땅 퍼서 흙파는 장사하는 것도 아니고..)
mericr… 2021.10.04 15:51  
@Valhalla님증권사 리포트들은 좀 과도할 정도로 희망적으로 보는 면이 있는거 같습니다.
전기전자컴퓨… 2021.10.04 15:51  
@mericrius님 지금 가격이 떨어지는게 내년 2분기에 사파이어래피즈가 나오면 좀 멈출까요?
mericr… 2021.10.04 15:51  
@전기전자컴퓨터님 4분기부터 가격하향 가능성이 있고 내년즈음에 가격조정 받고 반등할거라고 봅니다. 근데 그거랑 사파이어래피즈랑은 전혀 관련없다는게 제 생각입니다. 데이터 센터들이 사파이어래피즈 나올 때까지 교체수요를 이연시킨다는거 자체가 말이 안된다고 생각합니다. 일반 개인유저면 몰라도 비지니스 하는 입장에서 교체해야되면 바로바로 교체 해줘야지 신모델 나올때 까지 기다렸다 할 이유가 있을까요? 그리고 데이터센터 같이 보수적으로 운영되어야 하는 곳에서 신모델 나오자마자 교체한다는 것도 좀 이상하고요. 제가 시스템 관리자라면 신제품은 리스크 관리차원에서 어느정도 검증이 되고나서 도입할 꺼 같네요.
전기전자컴퓨… 2021.10.04 15:51  
@mericrius님 의견 감사합니다
한-라-산 2021.10.04 15:51  
(신규) 데이터 센터 구축 및 유지보수(장비 연한 교체) 등으로 인한 (서버) 램 물량을 대거(사전) 확보했다(들어갔다?)는 내용을 유트브(에널리시트)에서 들은 것 같습니다? 구글, 독일 데이터센터에 1.4조 투자한다 https://paxnetnews.com/articles/78062 미국 데이터센터 산업 동향 및 시장 기회 2020-11-24 미국 워싱톤무역관 이정민 https://news.kotra.or.kr/user/globalBbs/kotranews/782/globalBbsDataView.do?setIdx=243&dataIdx=185977 https://news.kotra.or.kr/user/extra/kotranews/search/index/jsp/Page.do
킬라시 2021.10.04 15:51  
D램 가격 버블로 역대최고실적 나왔다는 2018년 3분기에 주가는 5만원 이었죠
Magic … 2021.10.04 15:51  
@킬라시님 그렇다고 무조건 뺐다가 가지고 않더라구요 시기적으로, 타이밍상 길게 횡보치다가 확 올려버리기도 하죠 그 횡보가 몇년이 될 수도 삼성 횡보가 벌써 반년이 넘은것 같네요
킬라시 2021.10.04 15:51  
@Magic Elric님 2018년 순이익을 언제 넘을지 생각하는게 먼저겠죠
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